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长江个股翰宇药业并购提升盈利能力

发布时间:2021-01-08 01:05:58 阅读: 来源:搅拌站除尘器厂家

报告要点

事件描述

公司发布公告:公司拟向张有平(成纪药业董事长)、凤凰财富和惠旭财智发行股票2700万股及支付现金6.6亿元收购成纪药业100%股权,交易价格13.2亿元。其中,向公司实际控制人曾少贵、曾少强、曾少彬非公开发行1800万股,募集相关配套资金4.4亿元。

事件评论

整合产业链下游,利于公司长期发展:公司拟发行股票2700万股及支付现金6.6亿元收购成纪药业100%股权,交易价格13.2亿元。成纪药业主营医疗器械,核心产品为卡式注射笔、卡式注射架及溶药器“二合一”产品,可极大提高用药安全性。公司本次收购整合下游优质医疗器械公司,有利于强化公司原有小容量注射剂和冻干粉针剂业务,有利于长远发展。

标的公司质地优秀,并购提升盈利能力:成纪药业2012年、2013年、2014年上半年营业收入分别为1.29亿元、2.42亿元、1.27亿元。若2014年完成本次收购,成纪药业承诺2014-2015年净利润分别不低于1.1亿元、1.485亿元,翰宇药业(300199)承诺标的公司2016年净利润不低于1.93亿;若2015年完成收购,则翰宇药业另增承诺2017年净利润不低于2.41亿元。按照业绩承诺,收购完成且考虑摊薄后,预计公司2014-2017年EPS分别增厚0.24元、0.33元、0.43元、0.54元。

大股东增持保障资金,收购成本较为合理:本次交易公司拟向实际控制人曾少贵、曾少强、曾少彬非公开发行1800万股,募集相关配套资金4.4亿元,发行价格24.44元/股,大股东增持保障并购资金。并购增持后,曾少贵、曾少强、曾少彬总计持股2.19亿股,占总股本49.10%,仍为公司实际控制人。本次交易价格总计13.2亿元,对应标的公司2013-2014年PE分别为25.7X、13.0X,而行业平均PE为44.2X,定价相对合理。

维持“推荐”评级:

公司是多肽领域龙头之一,全球多肽药专利到期,原料药出口放量有望再造数个翰宇。暂不考虑收购和全面摊薄,2014-2016年EPS分别为0.43元、0.57元、0.77元;若考虑收购且全面摊薄,预计2014-2016年EPS为0.63元、0.85元、1.13元,维持“推荐”评级。

(责任编辑:HN666)

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