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长江个股阳光电源EPC业务进展顺利

发布时间:2021-01-07 21:58:42 阅读: 来源:搅拌站除尘器厂家

事件描述

阳光电源(300274)发布业绩预告,预计2013年前3季度实现归属母公司净利润1.05~1.18亿元,同比增长70%~90%,折合EPS为0.33~0.36元;据此推算,3季度实现归属母公司净利润5,133~6,371万元,同比增长205.50%~279.19%,环比增长5.44%~30.87%,折合EPS为0.16~0.20元。

事件评论

前3季度业绩实现高增长,增速持续扩大。公司前3季度归属母公司净利润1.05~1.18亿元,同比增长70%~90%,其中非经常性损益约4200万元,扣除后净利润6,324~7,562万元,同比增长207%~267%。从单季度来看,公司1、2、3季度分别实现归属母公司利润523、4,868、5,133~6,371万元,同比增速持续扩大,分别为-74.27%、96.53%、205.50%~279.19%;扣非后净利润分别为-1,372、3,437、4,259~5,497万元,增速持续扩大趋势不变。

积极拓展电站系统集成业务,带动公司业绩高速增长。2013年以来,公司积极拓展电站系统集成业务(EPC),上半年贡献营业收入2.66亿元,3季度继续完成收入确认,带动公司前3季度净利润大幅增长。同时,公司在安徽、甘肃等地储备有大量电站路条,为公司后续电站业务的开展,以及逆变器产能的顺利释放奠定良好基础。

国内电站建设加速带动逆变器出货量快速增长,竞争激烈毛利率有所下降。公司是国内逆变器龙头企业,市场占有率达30%以上,受益于国内光伏电站建设加速及市场集中度提高,公司逆变器出货量快速增长,上半年在价格稳中有降的情况下,产品收入同比增长33.58%,预计前3季度仍维持了快速增长。不过受市场竞争激烈及产品价格维持低位的影响,逆变器毛利率同比仍有所下降,预计逆变器整体利润贡献维持平稳。

国内市场高增长判断不变,维持推荐评级。国内补贴政策细则落地后光伏电站装机规模将快速扩张,预计2013、2014、2015年国内光伏装机量分别为8GW、11GW、15GW。公司作为国内逆变器龙头,市占率有望从2012年的30%逐步提升;而公司利用自身技术优势推出新产品,成本有望继续下降,毛利率将稳定在30%左右;公司积极涉足光伏电站业务也将为公司带来持续的业绩增量。我们上调公司盈利预测,预计公司2013-2015年EPS分别为0.49、0.83、1.15元,对应目前股价PE分别为64、37、27倍,维持推荐评级。

风险提示:国内电站装机规模不达预期,价格持续下降。(长江证券(000783))

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